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钢铁:供需关系继续改善 下半年仍有机会

2019-10-09 18:26:44来源:励志吧0次阅读

钢铁:供需关系继续改善 下半年仍有机会 2011-06-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2011年上半年国内外钢材需求保持较高增速,为钢铁板块估值修复提供支撑。今年钢材供需关系继续改善,当前相对估值接近历史平均水平,下半年行业还有投资机会。但当前中国经济处于受控的下行小周期,新兴经济体和欧元区转入加息抗通胀,短期内国内外钢材需求受制,催化剂尚未到来。平安预测,下半年国内政策可能“由紧趋稳”。由于宏观经济加速能加强钢材供需改善的预期。钢铁板块可能以此为催化剂,迎来下半年的投资机会。

铁矿石资产价格受铁矿石价格影响,短期回调,长期不悲观,超跌是机会。

目前国内和国际宏观经济增长放缓,短期铁矿石价格将继续回调。长期而言,由于铁矿石价格仍相当于国际经济危机前的高位,供给比需求更有扩张的动力,未来供需可能出现拐点。但国际主要矿商同时具有调产量保价格的动机。

真正有动力扩产并促使价格下降的是中国海外权益矿。其扩产速度还有较大不确定性,所以我们对长期价格并不悲观。

除了行业与经济基本面,国际板的推进也可能影响板块估值。随着国际板临近,国内资本市场会渐进地受到海外估值体系的影响。我们认为,目前A股钢铁资产的估值与海外相当,而铁矿石的估值水平偏高。同时我们认为估值接轨会是一个长期的过程,短期冲击不会很明显。

综上所述,我们认为今年钢铁行业的供需有所改善,当前相对估值接近历史平均水平,下半年还有投资机会。但当前宏观经济政策偏紧,建议先根据PE和PB选择低估值个股做“防守型配置”,包括:宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢等。如果下半年出现调控政策的拐点,供需改善的程度可能提高。

建议届时选择吨钢估值水平较低的个股做“进攻性配置”。此外建议关注资产重组题材股:沙钢股份、首钢股份、河北钢铁、抚顺特钢等。铁矿石相关个股,我们认为较好的标的是相对乐观预期仍有折价的攀钢钒钛。

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