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长江证券:地产调控整体影响中性 有利基建链与PPP逻辑

2019-10-09 13:23:41来源:励志吧0次阅读

长江证券:地产调控整体影响中性 有利基建链与PPP逻辑 2016-10-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点市场观点:地产调控升级对A股市场的整体影响总体呈中性国庆长假期间,包括北京、上海、广州、天津等在内的20多个城市陆续出台房地产调控新政,这也验证了我们在近期观点:需要警惕房地产调控政策升级。

我们认为地产调控升级对A股市场的整体影响总体呈中性:经济预期下修(但下修幅度依赖于市场对于基建保增长的信心),股市资金分流负面预期有所修正(虽然目前状态下,尚不能预期大量楼市资金涌入股市),风险偏好恶化有限(国庆期间港股市场总体表现仍较强,地产链跌幅有限),我们认为其对于地产链板块构成负面影响,更为确定性的利好是基建链,包括PPP主题。

结构与配置:基础配置高股息,关注基建链和PPP主题行业配置:从配置结构上看,中期方向,我们重点关注基建链与PPP。中期来看,伴随着房地产投资增速的下滑,基建稳增长依然是未来持续的政策主线,PPP也依然是核心政策抓手。重点关注PPP与智慧城市的结合,PPP+城轨(9月,发改委批复了43个城市约8600公里的城市轨道交通建设规划,目前在建的里程超过3000公里)和PPP+配电网(电改中的输配分离鼓励电网划拨部分配电业务给民营企业,民营企业借助PPP融资建设,利好具有市场竞争力的配电设备企业)等。虽然地产调控背景下,货币政策宽松门槛提升,但收紧基础还不成立,经济下行压力和商业银行的资产配置需求将持续存在,长端利率仍将维持在低位震荡,我们维持对前期调整较为充分的高股息板块的基础配置。

另外,适当关注受益于油价上涨的石化油服板块。受到石油冻产协议影响油价持续上行,港股市场上中石化油服(11.41%)和中海油田服务(15.16%)均取得不俗表现,包括中石化(4.96%)、中石油(8.45%)都有一定涨幅。我们认为A股石化板块亦值得关注,此外,油服类也将受益于油价上行(相关公司:

恒逸石化、荣盛石化、杰瑞股份、中海油服等)。

主题配置:主题方面,重点关注VR主题,该主题迎来强催化:国庆期间谷歌、Facebook两大巨头均发布VR重磅产品,下周四索尼也将发布PSVR,根据市场人士预测其有望在今年实现百万级别的销量(相关公司:天神娱乐、歌尔股份、东方明珠、三七互娱、奥飞动漫、创维数字、佳创视讯等)。

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